ECONOMIC AND LEGAL ANALYSIS OF THE RESTRICTIVE MONETARY POLICY OF STATE

Series "Law": Theoretical and practical issues of development of the law system of Ukraine

Abstract

The article is devoted to the economic and legal analysis of the restrictive monetary policy of the state. It proven that modern monetary policy is conducted in violation of the principle of social equity and economic efficiency. Switching to inflation targeting (in line with the Monetary Policy Principles for 2017 and the medium term), raising the Central Bank’s discount rate and high yields of government securities all have a destabilizing effect on the public economic order and contribute to unfair redistribution. This is reflected in the reduction of lending, production development, jobs and increased migration processes. Wages that are rising against this backdrop (mainly among public sector executives) are exacerbating inequality processes in the country and are pushing for inflation, since growth is not due to productivity gains. The deepening of inequality processes, in turn, exacerbates inflationary processes and inhibits economic development. The absence of a statutory portfolio limit on government bonds owned by banking institutions and the National bank of Ukraine (NBU) leads to the overburdening of the assets of banks (in particular, state-owned ones) and the Central Bank by public debt. This, in turn, impedes the development of the capital market and lending, as well as contributes to the gradual loss of NBU control over the money supply and its own economic independence from the Government. It is found that the weakening of the principle of responsibility paralyzes the incentives for the NBU to pursue an effective monetary policy and for the economic entities (banks) to profit from innovation and efficiency. In the course of the analysis of the case law and the modern legislation, the absence of mechanisms for the implementation of its separate legal norms has been established. In this regard, ways of solving this and other problems identified during the study are proposed.


REFERENCES



  1. Dutchak A.V. Sotsialno-ekonomichnyi mekhanizm funktsionuvannia rynkovoho rozpodilu dokhodiv: dys. ... kand. ekon. nauk: 08.00.01. Chernivtsi, 2015. 250 p. [in Ukrainian].

  2. Libanova E.M. Ukraina: hlybyna nerivnosti. Dzerkalo tyzhnia. 2016. No. 35. URL: https://dt.ua/internal/ukrayinaglibina-nerivnosti-_.html [in Ukrainian].

  3. Hayek F.A. Law, Legislation and Liberty, Volume 2: The Mirage of Social Justice. Chicago: University of Chicago Press, 1978. 210 p. https://doi.org/10.7208/chicago/9780226321233.001.0001

  4. Hayek F.A. Law, Legislation and Liberty: A new statement of the liberal principles of justice and political economy. Abingdon: Routledge, 2013 [1973]. 584 p. https://doi.org/10.4324/9781315887685

  5. Vanberg Viktor J. Marktwirtschaft und Gerechtigkeit. Zu F.A. Hayeks Kritik am Konzept der "sozialen Gerechtigkeit". Freiburger Diskussionspapiere zur Ordnungsökonomik. Freiburg, 2005. No. 05/11. 35 p.

  6. Rawls John. A theory of justice. Oxford: Clarendon Press, 1972. 562 p.

  7. Rawls John. 2001. Justice as fairness: a restatement. Reprint. Edited by Erin Kelly. Cambridge, Mass. [u.a.]: Belknap Press of Harvard Univ, 2001. 240 p.

  8. Brennan Geoffrey and James M. Buchanan. The reason of rules: Constitutional political economy. The collected works of James M. Buchanan 10. Indianapolis: Liberty Fund, 2000 [1985]. 192 p.

  9. Eucken Walter. Grundsätze der Wirtschaftspolitik. Tübingen; UTB, Stuttgar, 2004 [1952]. 417 p.

  10. Vanberg Viktor J. Markets and the Law. In: N. J. Smelser, P. B. Baltes (eds.): International Encyclopedia of the Social and Behavioral Sciences, Vol. 14, Amsterdam et al.: Elsevier, 2001. P. 9221-9227. https://doi.org/10.1016/B0-08-043076-7/02897-7

  11. Müller-Armack Alfred. The Social Market Economy as an Economic and Social order. Review of Social Economy. 1978. No. 36 (3). P. 325-331. https://doi.org/10.1080/00346767800000020

  12. Vanberg Viktor J. Soziale Sicherheit, Müller-Armacks "Soziale Irenik" und die ordoliberale Perspektive, in: ders., Wettbewerb und Regelordnung, Tübingen: Mohr Siebeck, 2002. P. 173-194.

  13. Mises Ludwig von. Planning for freedom: Let the market system work: a collection of essays and addresses. Indianapolis: Liberty Fund. 2008 [1952]. 192 p.

  14. Danylyshyn B. Monetarna polityka vs ekonomichne zrostannia: zmahannia zatiahnulosia. Dzerkalo tyzhnia. 2019. No. 29. URL: https://dt.ua/macrolevel/monetarna-politika-vs-ekonomichne-zrostannya-zmagannya-zatyagnulosya-318733_.html [in Ukrainian].

  15. Osnovni zasady hroshovo-kredytnoi polityky na 2017 rik ta serednostrokovu perspektyvu, skhvaleni rishenniam Rady NBU vid 21.12.2016. URL: https://bank.gov.ua/doccatalog/document?id=41556547 [in Ukrainian].

  16. Platizhnyi balans u chervni 2019 roku. Natsionalnyi bank Ukrainy. URL: https://bank.gov.ua/doccatalog/document?id=27033404 [in Ukrainian].

  17. V Ukraine fiksirujut aktivnyj rost na rynke stroitel’stva. Delo.ua. 12 maja 2019 g. URL: https://delo.ua/business/vukraine-fiksirujut-aktivnyj-rost-na-rynke-stro-353050/ [in Russian].

  18. Infliatsiinyi zvit lypen 2019 roku. Natsionalnyi bank Ukrainy. URL: https://www.bank.gov.ua/file/download?file=IR_2019_Q3.pdf [in Ukrainian].

  19. NBU: u vlasnosti nerezydentiv znakhodytsia OVDP na sumu 87,6 mlrd hrn. Mind.ua. URL: https://mind.ua/news/20200644-nbu-u-vlasnosti-nerezidentiv-znahoditsya-ovdp-na-sumu-876-mlrd-grn [in Ukrainian].

  20. Svitovyi ban: minimalna zarplata povynna zrostaty povilnishe. Finbalance. 13.07.2019. URL: http://finbalance.com.ua/news/svitoviy-bank-minimalni-zarplati-v-ukrani-povinni-zrostati-povilnishe [in Ukrainian].

  21. Ukraina v cifrah. TSN.ua. 04.06.2019. URL: https://ru.tsn.ua/groshi/ukraina-v-cifrah-ezhemesyachnaya-zarplataglavy-nacbanka-mozhet-dostich-pochti-400-tysyach-griven-1356372.html [in Russian].

  22. Statistika zarplat (po sferam). Work.ua. URL: https://www.work.ua/ru/stat/?region=39 [in Russian].

  23. Rukovodstvu Nacbanka gotovy snova podnjat’ zarplaty. UBR. 28.03.2019. URL: https://ubr.ua/finances/bankingsector/rukovodstvu-natsbanka-hotovy-snova-podnjat-zarplaty-3881490 [in Russian].

  24. Easterlin Richard, Robert Pollak and Michael L. Wachter. Toward a more general economic model of fertility determination: Endogenous preferences and natural fertility. In Population and economic change in developing countries. University of Chicago Press, 1980. P. 81-150.

  25. Schnabl G. Monetary Policy and Structural Decline: Lessons from Japan for the European Crisis. Asian Economic Papers. 2015. No. 14 (1). P. 124-50. https://doi.org/10.1162/ASEP_a_00327

  26. Bernanke Ben. Japanese Monetary Policy. A Case of Self-Induced Paralysis? In Mikitani and Posen, 2000. P. 149-166.

  27. Pro diialnist Pravlinnia Natsionalnoho banku Ukrainy shchodo rozvytku bankivskoi systemy ta okremykh normatyvnykh aktiv z pytan bankivskoi diialnosti: rishennia Rady NBU vid 04.07.2017 No. 29-rd. URL: https://bank.gov.ua/doccatalog/document?id=51452711 [in Ukrainian].

  28. Radzyner O., Riesinger S. Central bank Independence in Transition: Legislation and Reality inCentral and Eastern Europe. Focus on transition. 1997. No. 1. P. 57-91.

  29. Reiestr sudovykh rishen. Sudova sprava № 761/45721/16-ts. URL: http://reyestr.court.gov.ua/Review/81988082 [in Ukrainian].

  30. Hudima T. Za bezdejstvie Nacional’nogo banka Ukrainy otvetjat nalogoplatel’shhiki. Lіga.Blogi. URL: https://blog.liga.net/user/tgudima/article/19989 [in Russian].

  31. Stan rozghliadu zaiav ta rezultaty yikh rozsliduvannia. Ekonomichna pravda. 06.11.2019. URL: https://www.epravda.com.ua/publications/2018/11/6/642349/ [in Ukrainian].

  32. Issing Ottmar. Central Bank Independence-Economic and Political Dimensions. National Institute Economic Review. 2006. No. 196 (1). P. 66-76. https://doi.org/10.1177/0027950106067048

Keywords

monetary policy, National bank of Ukraine, legal support, social equity, economic efficiency, responsibility, public economic order

Downloads

Download data is not yet available.

References

1. Дутчак А.В. Соціально-економічний механізм функціонування ринкового розподілу доходів: дис. ... канд. екон. наук: 08.00.01. Чернівці, 2015. 250 с.

2. Лібанова Е.М. Україна: глибина нерівності. Дзеркало тижня. 2016. № 35. URL: https://dt.ua/internal/ukrayina-glibina-nerivnosti-_.html (дата звернення: 10.06.2019).

3. Hayek F.A. Law, Legislation and Liberty. Vol. 2: The Mirage of Social Justice. Chicago: University of Chicago Press, 1978. 210 p. https://doi.org/10.7208/chicago/9780226321233.001.0001

4. Hayek F.A. Law, Legislation and Liberty: A new statement of the liberal principles of justice and political economy. Abingdon: Routledge, 2013. 584 p. https://doi.org/10.4324/9781315887685

5. Vanberg V.J. Marktwirtschaft und Gerechtigkeit. Zu F.A. Hayeks Kritik am Konzept der «sozialen Gerechtigkeit». Freiburger Diskussionspapiere zur Ordnungsökonomik. Freiburg, 2005. № 05/11. 35 p.

6. Rawls J. A theory of justice. Oxford: Clarendon Press, 1972. 562 p.

7. Rawls J. 2001. Justice as fairness: a restatement. Reprint. Edited by Erin Kelly. Cambridge, Mass.: Belknap Press of Harvard Univ., 2001. 240 p.

8. Brennan G., Buchanan J.M. The reason of rules: Constitutional political economy. The collected works of James M. Buchanan 10. Indianapolis: Liberty Fund, 2000. 192 p.

9. Eucken W. Grundsätze der Wirtschaftspolitik. Tübingen; UTB, Stuttgar, 2004. 417 p.

10. Vanberg V.J. Markets and the Law. In: N.J. Smelser, P.B. Baltes (eds.): International Encyclopedia of the Social and Behavioral Sciences, Vol. 14. Amsterdam et al.: Elsevier, 2001. P. 9221—9227. https://doi.org/10.1016/B0-08-043076-7/02897-7

11. Müller-Armack A. The Social Market Economy as an Economic and Social order. Review of Social Economy. 1978. № 36 (3). P. 325—331. https://doi.org/10.1080/00346767800000020

12. Vanberg V.J. Soziale Sicherheit, Müller-Armacks «Soziale Irenik» und die ordoliberale Perspektive. In: ders., Wettbewerb und Regelordnung, Tübingen: Mohr Siebeck, 2002. P. 173—194.

13. Mises L. von. Planning for freedom: Let the market system work: a collection of essays and addresses. Indianapolis: Liberty Fund. 2008. 192 p.

14. Данилишин Б. Монетарна політика vs економічне зростання: змагання затягнулося. Дзеркало тижня. 2019. № 29. URL: https://dt.ua/macrolevel/monetarna-politika-vs-ekonomichne-zrostannya-zmagannya-zatyagnulosya-318733_.html (дата звернення: 10.06.2019).

15. Основні засади грошово-кредитної політики на 2017 рік та середньострокову перспективу, схвалені рішенням Ради НБУ від 21.12.2016. URL: https://bank.gov.ua/doccatalog/document?id=41556547 (дата звернення: 10.06.2019).

16. Платіжний баланс у червні 2019 року. Національний банк України. URL: https://bank.gov.ua/doccatalog/document?id=27033404 (дата звернення: 10.06.2019).

17. В Украине фиксируют активный рост на рынке строительства. Delo.ua. 12.05.2019. URL: https://delo.ua/business/v-ukraine-fiksirujut-aktivnyj-rost-na-rynke-stro-353050/ (дата звернення: 01.06.2019).

18. Інфляційний звіт липень 2019 року. Національний банк України. URL: https://www.bank.gov.ua/file/download?file=IR_2019_Q3.pdf (дата звернення: 01.06.2019).

19. НБУ: у власності нерезидентів знаходиться ОВДП на суму 87,6 млрд грн. Mind.ua. URL: https://mind.ua/news/20200644-nbu-u-vlasnosti-nerezidentiv-znahoditsya-ovdp-na-sumu-876-mlrd-grn (дата звернення: 01.06.2019).

20. Світовий банк: мінімальна зарплата повинна зростати повільніше. Finbalance. 13.07.2019. URL: http://finbalance.com.ua/news/svitoviy-bank-minimalni-zarplati-v-ukrani-povinni-zrostati-povilnishe (дата звернення: 14.07.2019).

21. Украина в цифрах. TSN.ua. 04.06.2019. URL: https://ru.tsn.ua/groshi/ukraina-v-cifrah-ezhemesyachnaya-zarplataglavy-nacbanka-mozhet-dostich-pochti-400-tysyach-griven-1356372.html (дата звернення: 10.06.2019).

22. Статистика зарплат (по сферам). Work.ua. URL: https://www.work.ua/ru/stat/?region=39 (дата звернення: 20.05.2019).

23. Руководству Нацбанка готовы снова поднять зарплаты. UBR. 28.03.2019. URL: https://ubr.ua/finances/banking-sector/rukovodstvu-natsbanka-hotovy-snova-podnjat-zarplaty-3881490 (дата звернення: 29.06.2019).

24. Easterlin R., Pollak R., Wachter M.L. Toward a more general economic model of fertility determination: Endogenous preferences and natural fertility. In: Population and economic change in developing countries. University of Chicago Press, 1980. P. 81—150.

25. Schnabl G. Monetary Policy and Structural Decline: Lessons from Japan for the European Crisis. Asian Economic Papers. 2015. № 14 (1). P. 124—50. https://doi.org/10.1162/ASEP_a_00327

26. Bernanke B. Japanese Monetary Policy. A Case of Self-Induced Paralysis? In: Mikitani and Posen, 2000. P. 149—166.

27. Про діяльність Правління Національного банку України щодо розвитку банківської системи та окремих нормативних актів з питань банківської діяльності: рішення Ради НБУ від 04.07.2017 № 29-рд. URL: https://bank.gov.ua/doccatalog/document?id=51452711 (дата звернення: 29.06.2019).

28. Radzyner O., Riesinger S. Central bank Independence in Transition: Legislation and Reality inCentral and Eastern Europe. Focus on transition. 1997. № 1. P. 57—91.

29. Реєстр судових рішень. Судова справа № 761/45721/16-ц. URL: http://reyestr.court.gov.ua/Review/81988082 (дата звернення: 29.06.2019).

30. Гудима Т. За бездействие Национального банка Украины ответят налогоплательщики. Ліга.Блоги. URL: https://blog.liga.net/user/tgudima/article/19989 (дата звернення: 29.06.2019).

31. Стан розгляду заяв та результати їх розслідування. Економічна правда. 06.11.2019. URL: https://www.epravda.com.ua/publications/2018/11/6/642349/ (дата звернення: 29.05.2019).

32. Issing O. Central Bank Independence-Economic and Political Dimensions. National Institute Economic Review. 2006. № 196 (1). P. 66—76. https://doi.org/10.1177/0027950106067048

Abstract views: 210
PDF Downloads: 115
Published
2019-09-12